价格行为I: 趋势线、 十字星线、 和高潮线
市场要么在你面前的图表上处于趋势状态,要么不是。当它不处于趋势状态时,它就处于某种交易区间中,而交易区间是由更小时间框架上的趋势组成的。当两个或更多的K线大部分重叠时,它们就构成了一个交易区间。交易区间可以有许多形状和许多名称,如旗形、三角旗和三角形,但这些名称并不重要。唯一重要的是多头和空头处于某种平衡状态,通常其中一方稍微强一些。在单个K线的层面上,它要么是趋势K线,要么是交易区间K线。要么多头或空头控制着这根K线,要么它们基本处于平衡状态(单K线交易区间)。
交易中最重要的两个概念是:一切都有数学基础,以及在你确信市场方向的任何时刻,都有同样聪明的人相信相反的方向。永远不要对任何事情深信不疑,始终对市场可能做出与你所相信的完全相反的走势保持开放态度。尽管市场有时会失衡并连续多根K线强劲上涨或下跌,但大多数时候它是相对平衡的,即使对初学者来说可能看起来并非如此。
每一个跳动都是一笔交易,这意味着有人认为这个价格是卖出的好价值,而另一个人认为这是买入的好价值。由于市场由机构控制,而他们很聪明,所以这两个交易者都很聪明,都在理性地行动,并且都有经过测试和证明盈利的策略。交易者可以培养的最重要的技能之一就是理解趋势K线是走势的开始还是结束。
如果你只把强劲的多头趋势K线看作是看涨的,只把强劲的空头趋势K线看作是看跌的,你就错过了一半大玩家正在做的事情。在每根多头趋势K线的高点附近,都有多头在买入强势。也有其他多头正在等待回调,如果市场到达那里,他们会在K线低点附近买入。然而,重要的是要意识到还有其他多头预期强势会失败,他们正在利用强势作为卖出多头头寸并获利了结的机会。还有空头看到多头趋势K线,无论多么强劲,都认为这是多头高潮性的、失败的努力,并在K线高点附近做空。有些人一直坐在场外观望,等待强劲的多头趋势K线出现,以便他们能在他们认为是过度反弹的位置做空。其他空头会在K线低点下方做空,因为他们会将此视为可能导致可交易反转的疲软迹象。同样,在每根空头趋势K线的底部,无论K线看起来多么强劲,都有获利了结的空头和新的多头在买入,还有其他空头希望在其高点附近做空,以及希望在其高点上方买入的多头。
对于交易者来说,最有用的做法是将所有K线视为趋势K线或非趋势(交易区间)K线。由于后者是一个笨拙的术语,而且大多数都类似于十字星K线,因此将所有非趋势K线称为十字星更简单。如果K线实体在图表上看起来很小或不存在,那么这根K线就是十字星;多头和空头都没有控制这根K线,这根K线本质上是一个单K线交易区间。在5分钟E-mini图表上,十字星实体不存在或只有一两个跳动那么大,这取决于K线的大小。然而,在谷歌的日线或周线图表上,实体可以有100个跳动(一美元)或更多,仍然具有与完美十字星相同的意义,因此将其称为十字星是有意义的。这种判断是相对的和主观的,它取决于市场和时间框架。在所有的交易中,接近就足够接近了,完美是罕见的。如果某物非常接近一个形态,那么接下来发生的事情很可能就是完美形态之后所预期的。
将具有小实体的K线细分为各种子类型,如上吊线、锤子线或孕线,对交易者帮助不大。根本问题是K线和市场是否试图趋势化,要意识到大多数时候它介于两者之间。确定任何趋势的强度远比花时间担心特定K线的精确名称重要得多。你是通过下单交易来赚钱的,而不是通过担心许多无意义的、花哨的名称。
如果有实体,那么收盘价就偏离了开盘价,这根K线就是趋势K线。显然,如果K线很大但实体很小,就没有太多的趋势强度。此外,在K线内部(在较小的时间框架上看到的),可能有几次大致横向移动的波动,但这是无关紧要的,因为你应该只关注一个图表。一般来说,较大的实体表示更强的力量,但在长期走势或突破后的极大实体可能代表趋势的衰竭性、高潮性结束,在更多价格行为展开之前不应进行任何交易。一系列强劲的趋势K线是健康趋势的标志,即使随后立即出现回调,通常也会随后出现进一步的极端走势。每根趋势K线同时是(1)尖峰;(2)突破;(3)缺口(如第2本书所讨论的,所有突破在功能上都与缺口相同,因此所有趋势K线也是如此);以及(4)真空和高潮的一部分或全部(暂停或反转K线在一根或连续的趋势K线之后结束高潮)。这四个特征中的一个或多个可能在特定的趋势K线中占主导地位,每个都提供交易机会,这将在整本书中讨论。当它是高潮和反转的开始时,这是由于真空效应。例如,如果买入尖峰之后是反转,那么急剧上涨很可能是由于强势空头退出,而多头等到市场达到他们一直在等待卖出的区域时才退出多头头寸。如果相反出现跟进买入,那么买入不是由于真空效应,而是强势多头买入和强势空头相信市场将进一步上涨的结合。交易者使用整体背景来确定哪种情况更有可能。他们的评估将导致他们寻找买入、卖出或等待的机会。显然,每一个导致反转的尖峰都是真空效应的表现,但我将这个术语保留给在明显的支撑或阻力位结束并反转的尖峰(对峙线,在第2本书中讨论)。顺便说一句,崩盘是真空效应的例子。1987年和2009年的股市崩盘都崩溃到了月度趋势线下方,在那里强势买家重新出现,强势空头获利了结,导致急剧向上反转。此外,股票交易者经常在多头趋势中买入强势空头尖峰,因为他们将尖峰视为价值投资。尽管他们通常在买入前寻找强劲的价格行为,但他们经常会在急剧抛售的底部买入他们喜欢的股票,尤其是在多头趋势线附近,即使它还没有反转向上。他们相信由于某些新闻事件,市场暂时错误地低估了股票价格,他们买入是因为他们怀疑它不会长期保持折扣。如果它再跌一点,他们不介意,因为他们怀疑自己能否准确选择回调的确切底部,但他们想在抛售期间进场,因为他们相信市场会很快纠正错误,股票很快就会上涨。
回调,在第2本书中讨论,通常是强劲的尖峰,让交易者怀疑趋势是否已经反转。例如,在多头趋势中,可能有一两根大的空头趋势K线跌破移动平均线,也许还跌破交易区间几个跳动。交易者会想知道是否始终处于的方向所有趋势K线都是试图突破进入趋势,但正如下一章所讨论的,大多数突破都会失败。此外,所有趋势都始于趋势K线,其实体可能只比最近K线的实体稍大一点。有时它很大,并且后面跟着同方向的其他几根趋势K线,这表明趋势更强,更有可能出现跟进。
当市场处于交易区间或空头趋势中并开始创造许多多头趋势K线时,这是买入压力的迹象,这是多头试图控制市场并使其成为多头趋势的尝试。交易者正在买入K线内的小幅回调,因为他们相信市场很快会更高,可能没有更大的回调让他们买入。当他们在K线收盘的最后几秒买入时,他们担心下一根K线可能会在低点附近开盘,然后进一步上涨。他们感到紧迫,渴望现在做多,而不是等待可能要等到市场高得多才会出现的回调。他们在前一根K线的低点下方和在摆动低点下方买入,市场正在转变为多头段或趋势。空头不再在新低点大量做空。他们正在获利了结,越来越多的多头将新低视为巨大价值并正在买入。
如果空头实体开始在多头趋势或交易区间中积累,这是卖出压力的迹象,空头可能很快就能创造下跌趋势。例如,如果市场处于多头趋势中,并且已经有几次带有大空头趋势K线的回调,现在已经进入交易区间,并且有几次摆动都有突出的空头趋势K线,卖出压力正在积聚,空头可能很快就能将市场反转为空头段或空头趋势。卖出压力是累积的,空头实体越多,实体越大,压力就越有可能达到临界点,压倒多头并推动市场下跌。买入压力的情况正好相反。如果有交易区间或空头趋势,多头趋势K线变得越来越大和越来越多,买入压力正在积聚,这使得上涨更有可能。
强势多头创造买入压力,强势空头创造卖出压力。强势多头和空头是机构交易者,这些强势交易者的累积效应决定了市场的方向。例如,空头趋势中买入压力的迹象包括K线底部的尾部、下跌波段底部的双K线反转或多头反转K线,以及具有大多头实体的K线数量增加。正是强势多头在每个新低点和每根K线底部买入,才使收盘价从K线低点上移。只有当强势空头不再认为在这些较低价格做空有价值时,这才可能发生。这些多头愿意在市场进一步下跌时买入更多,不像弱势多头会亏损退出。此时强势空头只愿意在更高位置做空。你怎么知道这一点?如果他们中有足够多的人愿意在K线底部做空,他们本可以压倒多头,K线就会在低点收盘,而不是在中间或接近高点收盘。每当交易者看到买入压力的迹象时,他们就会假设强势多头正在低点买入,强势空头不再愿意在低点做空,现在只愿意卖出反弹。那么当强势多头在底部买入,强势空头只愿意在更高位置卖出时,会发生什么?市场进入交易区间。强势空头会在顶部做空而不是在底部,强势多头会在底部买入而不是在顶部。弱势交易者通常做相反的事情。弱势多头在低点被止损时继续卖出,在高点买入,因为他们害怕错过新的多头趋势。弱势空头在低点做空,期待突破,并在高点亏损平仓,因为他们害怕市场正在转变为多头趋势。
一切都是相对的,需要不断重新评估,甚至到完全改变你对市场方向看法的程度。记住,你很少能对市场方向有60%的把握,而且这可能很快变为50-50,甚至60%转向另一个方向。
每根K线要么是趋势K线,要么是十字星K线。十字星K线意味着多头和空头处于平衡状态。当十字星形成时,如果你查看足够小的时间框架,你会看到市场要么先下跌然后上涨,形成卖出高潮,要么先上涨然后下跌,形成买入高潮。正如第3本书中关于高潮的高潮反转部分所讨论的,高潮并不意味着市场正在反转。它只是意味着它在一个方向上走得太远、太快,现在正在尝试另一个方向。在那时,多头继续买入,试图产生上行跟进,空头继续做空,试图创造空头趋势,结果通常是横向市场。横向交易可以短至单根K线,也可以持续许多K线,但它代表双向交易,因此是交易区间。由于所有十字星都包含双向交易,并且通常至少短暂地随后出现更多双向交易,十字星应该被视为单K线交易区间。
然而,有时一系列十字星可能意味着趋势正在起作用。例如,如果有一系列十字星,每根收盘价都更高,大多数高点都高于前一根K线的高点,低点都高于前一根K线的低点,市场正在显示趋势性的收盘价、高点和低点,所以趋势正在起作用。
图2.1说明了将十字星一词仅限于那些收盘价与开盘价相同的K线的缺点。由于基本的价格行为分析适用于所有时间框架,因此将该术语限制为完美形态根本没有意义。左侧的1分钟E-mini图表尽管处于多头趋势,但有10个完美的十字星,而右侧的谷歌(GOOG)月线图没有一个十字星。尽管有几根K线看起来像十字星,即使是实体最小的第3根K线,其收盘价仍比开盘价高47美分。在这两种情况下使用经典定义对交易者毫无帮助。在GOOG图表中,第3根K线是一个很好的信号K线,其表现完全符合十字星的预期,应该以这种方式交易。在交易中,接近就足够接近了,担心完美只会让你损失金钱。
当在多头趋势中出现非常大的多头趋势K线时,如图2.1中的GOOG图表所示,它可能代表最后的、绝望的买家在买入,要么是为了平掉他们的亏损空头头寸,要么是为了进入一个非常强劲的多头趋势但处于非常晚的阶段。这是买入高潮,在它形成之后,通常没有人再买入,使空头控制了市场。随后的大空头趋势K线创造了反转的第二根K线。
在某个更高的时间框架上,这将是一个完美的双K线反转。在更高的时间框架上,这个顶部将是一个大的空头反转K线。在上涨尖峰和下跌尖峰之后,多头和空头继续交易,试图在各自的方向上创造通道。这创造了一个交易区间,可以短至单根K线,也可以持续许多K线。在这里,双向交易形成了一个三K线较低高点。最终一方获胜。