Meta VR/AR 设备中国供应链全景调研报告

rusty james

07 Oct 2025 • 32 min read

一、项目背景与调研概述

2025 年，Meta 正处于 "AI 驱动 + 硬件载体" 的战略转型关键期，资本开支计划达 660 亿至 720 亿美元，同比增幅超 68%，重点投向 AI 基础设施与 VR/AR 硬件领域。其中，现实实验室（Reality Labs）虽持续亏损，但其战略定位已从 "元宇宙叙事" 转向 AI 硬件载体，Ray-Ban Meta 智能眼镜上半年销售额同比增逾两倍，2025 年总出货量大概率突破 500 万副，2026 年有望达 1000 万副以上，成为硬件增长核心引擎。在这一背景下，Meta 加速在中国市场布局 VR/AR 产业链，与多家中国供应商、制造商建立了紧密合作关系。本报告聚焦 Meta 在中国 VR/AR 设备领域的供应商、制造商及与之合作的 A 股上市公司，旨在全面梳理产业链布局，为相关企业提供决策参考。

1.1 调研范围与方法

本报告重点调研 Meta 在中国 VR/AR 设备领域的一级供应商、制造商及与之合作的 A 股上市公司，具体包括：

核心零部件供应商：包括光学组件、显示模组、芯片、传感器等关键零部件供应商
整机制造商：负责 Meta VR/AR 设备整机组装的企业
配套设备与材料供应商：提供生产设备、材料及其他配套服务的企业

调研方法主要包括：

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二、Meta VR/AR 设备中国供应商全景分析

2.1 光学组件供应商

光学组件是 VR/AR 设备的核心组成部分，直接影响产品的显示效果和用户体验。Meta 在中国拥有多家光学组件供应商，其中多家为 A 股上市公司。

2.1.1 宇瞳光学（300790）

核心业务：为 Meta Celeste AR 眼镜提供光波导镜片和模造玻璃，已进入批量供应阶段。模造玻璃镜片技术适配轻薄化 AI 眼镜需求，公司同时为雷朋批量供货，并进入苹果送样阶段。供应能力：泰国基地扩建后，模造玻璃产能提升至每月 50 万片，直接响应 Meta"去中国化" 供应链策略。2025 年定增募资 2.77 亿元用于玻璃非球面镜片扩产，新增产能 2840 万片 / 年，重点保障 AR/VR 需求。市场前景：随着 Meta 计划 2026 年将 AR 眼镜出货量提升至 2000 万台，若宇瞳市占率达 15%，对应收入弹性超 15 亿元。公司还向华为、字节跳动（Pico）批量供应光波导镜片，与小米、大疆洽谈合作，2025 年 AR 业务收入占比有望从不足 5% 提升至 10%+。

2.1.2 水晶光电（002273）

核心业务：几何光波导技术龙头，为 Ray-Ban Meta 供应定制化镜片，良率超 80%。公司在 AR 光波导和短焦镜头技术方面有深厚储备，技术路径适配 Meta 下一代碳化硅光波导方案（视场角达 90°）。供应能力：2025 年 H1 光波导订单同比增 150%，泰国基地产能提升至每月 50 万片。公司同步研发衍射光波导与 Micro LED 集成技术，有望切入 Meta 下一代 AR 眼镜核心供应链。市场表现：2024 年 AR 光学营收同比增 200%，2025 年承接小米 20 万台订单。公司碳化硅光波导通过 Meta 下一代认证，2025 年 H1 订单同比增 150%。

2.1.3 蓝思科技（300433）

核心业务：独家供应 Meta 下一代 AI 眼镜的三大核心光学部件：自由曲面光波导支架（良率 85%）、0.7mm 超薄微晶玻璃盖板（透光率与耐磨性提升）、镜腿复合结构件（集成散热与天线）。供应能力：其泰国工厂扩建后产能提升至每月 50 万片，直接响应 Meta 供应链区域化策略。蓝思科技还将为 Meta 旗舰型号 Celeste 提供单目全彩显示屏（LCoS + 阵列光波导方案），并配套肌电腕带交互配件。业务增长：根据其 2025 年上半年财报显示，来自智能头显与智能穿戴类收入达 16.47 亿元，同比增长 14.74%。公司在光波导镜片良率和自动化组装等核心工艺上实现突破，并已实现对国内头部客户 AI 眼镜整机的规模化量产。

2.1.4 联创电子（002036）

核心业务：作为光学镜头龙头，联创电子在 AR/VR 光学领域布局多年，其自由曲面镜片、折叠光路模组等技术，正是智能眼镜实现高清显示的关键。供应能力：公司已为多家国际头部品牌供应 AR 光学组件，Meta 新品的光学升级需求，或让其订单进一步放量。

2.1.5 联合光电（300691）

核心业务：超薄 Pancake 光学方案龙头，短焦镜头量产突破，VR 镜头市占率超 30%，间接服务 Meta 供应链。技术挑战：VR 镜头价格战导致毛利率下滑 8 个百分点，Meta 双 Pancake 方案适配滞后，泰国产能建设推迟至 2026 年 Q2。

2.2 显示模组供应商

显示模组是 VR/AR 设备的 "眼睛"，直接决定了用户的视觉体验。Meta 在中国的显示模组供应商主要包括：

2.2.1 隆利科技（300752）

核心业务：Meta VR 设备的 Mini-LED 背光模组独家供应商，并布局下一代 Micro-LED 技术（适配 Meta AR 眼镜）。技术优势：惠州基地新建 Micro LED 产线预计 2025 年 Q4 投产，规划年产能 100 万片，可满足 Meta 对高分辨率显示（2000PPI 以上）的需求。其衍射光波导方案（厚度 < 0.5mm）已通过 Oakley Meta 系列测试，预计 2025 年 Q2 进入小批量供货阶段。市场前景：Meta AR 眼镜预计 2027 年出货 2000 万台，隆利有望主导 50 亿美元模组市场。随着 Meta AR 眼镜出货量增长，隆利科技将迎来更大的市场空间。

2.2.2 光峰科技（688007）

核心业务：公司在 LCoS 领域早有布局，近日在光博会上发布了两款 LCoS AR 光机 —— 蜻蜓 G1 与彩虹 C1。与市面采用 MicroLED 方案的 AR 眼镜光机方案相比，光峰科技的光机采用激光 + LCoS 方案，底层逻辑基于公司在激光器件拥有设计、定制和量产能力，拥有性价比和效果佳的竞争优势。战略合作：光峰科技与广州谷东智能科技有限公司联合推出业内首创的 "LCoS+PVG 光波导" 的 "一拖二"AR 眼镜光学解决方案，并签署战略合作协议及 1 万台采购订单。同时，公司与恒玄科技等达成战略合作，共同建筑智能 AR 眼镜生态，推进高性价比、强性能 AR 眼镜的开发及落地量产。

2.2.3 豪威科技（韦尔股份子公司，603501）

核心业务：公司的 LCoS 技术，可以为智能眼镜提供整体集成的单芯片显示解决方案。LCoS 的相关产品具有高解析度、外形紧凑、低功耗和低成本的竞争优势，能够较好满足 AR 智能眼镜市场对于全彩显示产品的需求。市场定位：豪威集团的 LCoS 产品将促使智能眼镜解决方案更加可行和经济适配，有望在 Meta 等公司的 AR 眼镜产品中得到应用。

2.3 芯片与存储供应商

芯片与存储是 VR/AR 设备的 "大脑" 和 "记忆"，决定了设备的性能和功能。Meta 在中国的芯片与存储供应商包括：

2.3.1 恒玄科技（688608）

核心业务：独供 Meta Ray-Ban 眼镜的 BES2700 芯片（集成 1TOPS AI 算力），支持离线语音唤醒功能。恒玄科技称得上是国内智能音频 SoC 领域的 "领头羊"，在 AI 眼镜主控芯片市场的占有率稳稳超过 25%。技术优势：其明星产品 BES2700 系列芯片已成为小米、阿里、华为等品牌在轻量级端侧大模型部署上的首选，不仅功耗低，音频 AI 处理效率比高通高出约 30%。与 Meta 联合开发的新一代 BES3000 芯片（6nm 工艺，AI 算力提升 4 倍）将支持肌电手环的无声指令识别，深度参与 Meta"眼镜 + 手环" 交互生态构建。市场表现：2025 年出货量预计突破 1000 万颗，占 Meta 供应链份额的 70%。2025 年 AI 眼镜芯片需求爆发，净利润预计增长 180%。

2.3.2 佰维存储（301083）

核心业务：为 Ray-Ban Meta 眼镜供应 ROM+RAM 存储器芯片，是国内主力供应商。公司为 Ray-Ban Meta 提供 ePOP 存储芯片（集成 ROM+RAM），其超薄堆叠技术（厚度 < 1mm）适配智能眼镜空间限制。供应能力：2025 年晶圆级封测项目投产后产能将进一步释放。2025 年订单预计增长 200%。2024 年公司面向 AI 眼镜产品收入约 1.06 亿元，2025 年，公司预计在 AI 新兴端侧领域仍将持续保持良好的增长趋势。

2.4 传感器与交互设备供应商

传感器与交互设备是 VR/AR 设备实现人机交互的关键，Meta 在中国的相关供应商包括：

2.4.1 歌尔股份（002241）

核心业务：Meta 的 VR 设备（Quest 系列）和 Ray-Ban 智能眼镜的独家整机代工厂，同时提供光波导模组。歌尔微电子提供的 MEMS 传感器支撑眼镜的语音交互与健康监测功能，在 Meta 供应链中占据不可替代性。技术实力：公司自研的光波导技术（如 StarG-E1 全彩模组）良率超 80%，适配 Meta 第三代产品的近视镜架形态设计。2024 年 AI 眼镜代工订单占比超 20%，预计 2025 年 Ray-Ban Meta 3 出货量达 500 万台，带动相关收入增长 150%。产能布局：歌尔已通过 Oakley Meta 系列的样品测试，其越南工厂承接转移产能，成本降低 10%。

2.4.2 长盈精密（300115）

核心业务：通过歌尔股份间接为 Meta 眼镜供应金属结构件，轻量化技术获认证。市场表现：2024 年净利润预增 2700%（扣非），新能源业务协同增长，Meta 订单推动消费电子业务营收增 40%。

2.4.3 德赛电池（000049）

核心业务：为 Ray-Ban Meta 提供高密度电池（容量 200mAh），单次充电续航达 8 小时，较前代提升 30%。供应能力：2025 年与 Meta 签订 3 亿元年度供货协议，占其消费电子业务收入的 15%，东莞基地新建产线可满足每月 50 万套交付需求。

2.4.4 国光电器（002045）

核心业务：声学模组独家供应商，提供降噪麦克风阵列与空间音频解决方案，参与 Meta 代号 "Celeste" 的高端机型研发。技术优势：定制化声学模组支持 100 种语言交互，2025 年相关订单占比将达其 AR/VR 业务的 40%。

2.5 结构件与材料供应商

结构件与材料是 VR/AR 设备的 "骨骼" 和 "皮肤"，决定了设备的外观、手感和耐用性。Meta 在中国的相关供应商包括：

2.5.1 蓝思科技（300433）

核心业务：独家供应 Meta 下一代 AI 眼镜的三大核心光学部件：自由曲面光波导支架（良率 85%）、0.7mm 超薄微晶玻璃盖板（透光率与耐磨性提升）、镜腿复合结构件（集成散热与天线）。技术实力：公司在玻璃、蓝宝石等材料领域的加工技术全球领先，适用于显示区域的防护。蓝思科技的业务已覆盖从材料到终端产品供应的全产业链，具备提供多种功能性部件的能力。

2.5.2 日久光电（003015）

核心业务：电致变色调光膜独家供应商，为小米 AI 眼镜供货，技术适配 Meta 眼镜的光学调节需求，专利覆盖多技术路线。市场表现：2024 年净利润同比增 506%，AI 眼镜业务占比提升至 15%。

2.5.3 舜宇光学（港股，非 A 股）

核心业务：有消息称，舜宇光学为 Meta Ray-Ban 眼镜提供 1200 万像素大广角影像模组，该模组在低照度环境下仍能保持高噪点抑制率。技术优势：舜宇光学是全球领先的综合光学零件和产品制造商，专注于光学及光电相关产品的设计、研发、生产和销售。

三、Meta VR/AR 设备中国制造商分析

3.1 整机制造商

整机制造商是 Meta VR/AR 设备供应链中价值量最大的环节，目前 Meta 在中国的整机制造商主要包括：

3.1.1 歌尔股份（002241）

核心业务：Meta 的 VR 设备（Quest 系列）和 Ray-Ban 智能眼镜的独家整机代工厂。Meta AI 眼镜的制造格局正在发生变化：原本由陆逊梯卡旗下华宏长期主导的代工局面被打破，歌尔股份已成功切入该产品供应链。制造能力：之前，有媒体在对 Oakley Meta HSTN 进行开箱时发现，外包装标签右下角有 "GTK" 字样 —— 这正是歌尔股份（Goertek）的官方简称，通常用于标注制造商代码，实锤了歌尔的供应链身份。产能扩张：近期歌尔动作频频，似乎在为 Meta 的订单做准备：今年 7 月，歌尔宣布拟以约 95 亿元收购香港米亚和昌宏实业全部股权，强化精密结构件能力；8 月 9 日，其控股子公司香港歌尔泰克向英国 Haylo 提供不超过 1 亿美元借款，附带股权收益权，以此推动收购 Micro-LED 技术公司 Plessey；8 月 21 日，通过整合上海奥来，增强在光波导等微纳光学器件领域的竞争力。

3.1.2 立讯精密（002475）

核心业务：凭借精密制造能力获 Meta 认可，已通过 Oakley Meta 系列的样品测试，预计 2025 年 Q3 进入量产阶段。技术优势：其自主研发的磁吸充电模块（重量减轻 20%）与微型摄像头模组（良率 95%）在高端机型供应链中形成差异化竞争力。作为潜在代工方，立讯可能在 Meta"去中国化" 供应链策略中承接部分订单。市场布局：立讯精密此前曾在互动平台表示，智能眼镜是其消费电子业务的重要产品线，为海内外头部品牌客户提供零组件、模组及整机解决方案。业内普遍推测立讯精密极有可能成为 Meta 此次新款智能眼镜的代工制造商之一。

3.1.3 华宏（陆逊梯卡旗下，非 A 股）

核心业务：原本由陆逊梯卡旗下华宏负责 Oakley Meta 的整机代工，但今年 Meta 引入了新的代工方，这一变化涉及供应链中价值量最大的整机制造环节。业务调整：Meta 此次发布的 3 款 AI 眼镜产品，相比此前 Oakley Meta 由陆逊梯卡旗下东莞华宏负责整机代工，今年 Meta 引入了新的代工方 GEGF。

3.2 组装设备供应商

组装设备是保证 Meta VR/AR 设备生产效率和质量的关键，相关供应商包括：

3.2.1 荣旗科技（301266）

核心业务：作为 Meta 智能眼镜智能组装设备主要供应商，自 2022 年进入产业链以来，其设备技术已获 Meta 充分认可。业务前景：预计 2026 年应用于 Meta 产品的组装设备订单将显著增长。荣旗科技近日表示，公司是 Meta 智能眼镜组装设备主要供应商。Meta 智能眼镜销量市场预期较好，设备订单增量具体取决于 Meta 智能眼镜的销量，明年具体增量同时受 Meta 的排产计划影响。市场布局：公司看好智能眼镜赛道的长期发展前景，因此加大了在智能眼镜组装环节的设备布局。

3.2.2 华兴源创（688097）

核心业务：Meta 公司 2024 年推出 AR 原型机，公司为其产品提供了测试解决方案，包括主板电学测试、LCoS 显示功能测试、光学测试等等。技术优势：目前 MicroOLED 系列测试设备已经用于苹果、Meta 及多家终端客户的产品测试和新产品研发，未来公司还会积极关注客户在 AR/VR 领域的业务进展情况，积极寻求进一步业务合作的机会。

3.3 PCB 供应商

PCB 是 VR/AR 设备的 "神经系统"，负责连接各个组件并传输信号。Meta 在中国的 PCB 供应商包括：

3.3.1 世运电路（603920）

核心业务：9 月 4 日，世运电路在互动平台表示，公司的 AI 眼镜产品在海外头部 "M 客户" 的定点项目已进入量产供应阶段。虽然没有点名，但这里的 "M 客户" 极有可能就是 Meta。技术实力：世运电路是中国 PCB 行业的领军企业，在 AI 服务器领域已实现 28 层 AI 服务器用线路板、24 层超低损耗服务器和 5G 通信类 PCB 的量产。目前已通过 ODM 厂商进入 NV 的高速连接器模块与电源模块领域；完成 AMD 全系产品认证，并为欧洲主要算力中心客户供货。产能布局：2025 年上半年，世运电路获得人形机器人客户 "F 公司" 新产品定点和设计冻结进入转量产准备，并积极推进与国内人形机器人头部客户的合作。

3.3.2 胜宏科技（300476）

核心业务：AI 服务器用高端 PCB 核心供应商，胜宏为英伟达服务器 PCB 龙一，主导交换机 PCB。市场前景：Meta 的 AI 服务器资本开支占全球 30%，2025 年 AI PCB 市场规模将超 50 亿美元。

3.3.3 沪电股份（002463）

核心业务：AI 服务器用高端 PCB 核心供应商，沪电主导交换机 PCB。市场前景：Meta 的 AI 服务器资本开支占全球 30%，2025 年 AI PCB 市场规模将超 50 亿美元。

3.4 电源模块供应商

电源模块是 VR/AR 设备的 "心脏"，为设备提供电力支持。Meta 在中国的电源模块供应商包括：

3.4.1 雅创电子（301099）

核心业务：8 月 21 日，雅创电子在互动平台表示，AI 产业下游是实现技术价值的关键，端侧 AI 及人形机器人是公司重点布局的两大方向，其中，AI 眼镜被视为端侧 AI 的重要硬件载体，公司代理的电源模块已实现向 META 的间接批量供货。业务布局：雅创成立于 1999 年，深耕汽车、工业及电力领域，是国内知名的主被动元器件代理商与车载娱乐导航方案提供商。同时，公司基于多年对汽车电子领域的理解，成立汽车电源管理芯片专业团队，开拓车载电源管理 IC 的研发、销售业务。

3.4.2 移远通信（603236）

核心业务：AI+AR 眼镜模组量产，提供通信模组支持 Meta 眼镜的实时翻译与云端交互功能。技术优势：移远通信在通信模组领域拥有丰富经验，其产品能够满足 Meta 眼镜对实时数据传输的需求。

四、Meta VR/AR 设备中国供应链受益 A 股上市公司综合评估

4.1 受益程度分级评估

根据各 A 股上市公司与 Meta VR/AR 设备业务的关联程度、技术壁垒及增长潜力，我们将受益公司分为三个梯队：

4.1.1 第一梯队：核心受益（深度绑定 Meta，业务占比高或技术不可替代）

公司名称	股票代码	业务关联 Meta 方向	受益程度	弹性评级	关键增长点
歌尔股份	002241	眼镜 / VR 代工	极高	⭐⭐⭐⭐⭐	独家代工，订单排至 2026 年
恒玄科技	688608	眼镜音频芯片	极高	⭐⭐⭐⭐⭐	芯片独家供应，净利润预增 180%
佰维存储	301083	眼镜存储器芯片	高	⭐⭐⭐⭐	订单持续增长，封测产能扩张
隆利科技	300752	VR 光学模组	高	⭐⭐⭐⭐	独家供应，主导未来 AR 模组市场

核心逻辑：这些公司直接参与 Meta VR/AR 设备的核心部件供应或整机组装，业务高度依赖 Meta 且技术壁垒高，在 Meta 的供应链中占据不可替代的位置。

4.1.2 第二梯队：重点受益（Meta 为重要客户，业务增速显著）

公司名称	股票代码	业务关联 Meta 方向	受益程度	弹性评级	关键增长点
蓝思科技	300433	光学部件 / 结构件	中高	⭐⭐⭐	技术突破，AR 收入增长 14.74%
长盈精密	300115	眼镜结构件	中高	⭐⭐⭐	业绩爆发增长，绑定大客户
水晶光电	002273	AR 光波导技术	中	⭐⭐⭐	订单同比增长 150%
宇瞳光学	300790	光波导镜片	中	⭐⭐⭐	AR 业务收入占比提升至 10%+
立讯精密	002475	潜在代工厂	中	⭐⭐⭐	样品测试通过，即将量产

核心逻辑：这些公司在 Meta 的供应链中占据重要位置，但业务多元化程度较高，对 Meta 的依赖度相对较低，但 Meta 业务的增长对其业绩有显著拉动作用。

4.1.3 第三梯队：潜在受益（间接供应或技术适配中）

公司名称	股票代码	业务关联 Meta 方向	受益程度	弹性评级	关键增长点
胜宏科技	300476	服务器 PCB	中	⭐⭐	AI 服务器需求带动高端 PCB 市场
沪电股份	002463	服务器 PCB	中	⭐⭐	AI 服务器需求带动高端 PCB 市场
日久光电	003015	电致变色调光膜	中低	⭐⭐	业务占比提升，技术适配中
联合光电	300691	VR 光学方案	低	⭐	市占率超 30%，但竞争激烈
移远通信	603236	通信模组	低	⭐	提供通信支持，增长潜力大

核心逻辑：这些公司或通过间接渠道服务 Meta，或技术路线适配 Meta 未来需求，但目前与 Meta 的直接业务往来较少，受益程度相对有限。

4.2 投资价值与策略建议

结合 2025 年 Q2-Q3 业绩及截至 9 月 30 日的动态市盈率（PE），Meta 产业链投资价值呈现显著结构性分化，技术壁垒高、订单确定性强的龙头企业具备估值优势。

4.2.1 核心关注标的

水晶光电（002273）

核心逻辑：AR 光波导技术领先行业 2-3 年，通过 Meta 下一代眼镜认证，2025 年上半年相关收入占比 18%，全年订单超 15 亿元。

估值优势：动态 PE 33.31 倍，显著低于光学元件行业均值 141.95 倍，具备估值修复空间。

恒玄科技（688608）

核心逻辑：Meta 眼镜音频芯片市占率 70%，BES3000 芯片切入肌电交互生态，车载业务打开第二增长曲线。

估值优势：动态 PE 82.17 倍，虽高于半导体行业均值 45 倍，但契合技术垄断型企业的成长股估值逻辑。

歌尔股份（002241）

核心逻辑：作为 Meta VR/AR 设备的核心代工厂，公司在微显示、传感器集成等领域积累深厚，若 Meta 扩大智能眼镜产能，歌尔的代工线大概率跟进。

市场地位：歌尔是全球 Meta VR 设备的核心代工厂，占其 Quest 系列超 70% 份额。

4.2.2 风险预警标的

联合光电（300691）

风险点：VR 镜头价格战导致毛利率下滑 8 个百分点，Meta 双 Pancake 方案适配滞后，泰国产能建设推迟至 2026 年 Q2。

估值风险：动态 PE 139.64 倍，显著高于电子元件行业平均，业绩增速无法支撑高估值。

长盈精密（300115）

风险点：钛合金原材料价格上涨 23%，挤压毛利率 3 个百分点，消费电子需求疲软拖累非 Meta 业务。

估值风险：动态 PE 120.58 倍，远超消费电子行业均值 26 倍，估值透支严重。

4.2.3 投资策略建议

短期关注：歌尔股份（硬件放量）、恒玄科技（芯片需求）、佰维存储（存储芯片扩产）。
长期布局：隆利科技（Micro-LED 技术）、胜宏 / 沪电（AI 服务器 PCB 持续高景气）。
风险提示：Meta 资本开支进度不及预期、硬件产品销量滑坡、技术路线变更（如 AR 光学方案迭代）。

五、Meta 供应链策略分析与未来展望

5.1 Meta 供应链区域化策略分析

Meta 正在积极调整其供应链策略，以应对地缘政治风险和降低成本。根据最新信息，Meta 的供应链策略呈现以下特点：

5.1.1 "去中国化" 趋势明显

Meta 正在加速将部分产能从中国转移到东南亚地区，以降低地缘政治风险并响应美国政府的供应链多元化政策。宇瞳光学的泰国基地扩建后，模造玻璃产能提升至每月 50 万片，直接响应 Meta"去中国化" 供应链策略。歌尔股份的越南工厂承接转移产能，成本降低 10%。蓝思科技的泰国工厂扩建后产能提升至每月 50 万片，直接响应 Meta 供应链区域化策略。

5.1.2 多供应商策略降低风险

Meta 正在引入更多供应商以分散风险，避免过度依赖单一供应商。相比此前 Oakley Meta 由陆逊梯卡旗下东莞华宏负责整机代工，今年 Meta 引入了新的代工方 GEGF，这一变化涉及供应链中价值量最大的整机制造环节。此外，Meta 在光学组件、显示模组等领域也在积极引入新的供应商，以提高供应链的弹性和韧性。

5.1.3 本土化采购增加

Meta 正在加强与中国本土供应商的合作，以降低成本并提高响应速度。根据 Meta 预计，2025 年仍将加大对 AI 基础设施的投资，其中也包括用于探索 AI 应用。Meta 对虚拟现实实验室的定位是，建立下一代计算平台，因此目前将着力打造平台并建立相应生态系统。这一战略定位意味着 Meta 将更加重视与中国供应商的合作，以加速产品迭代和市场渗透。

5.2 Meta VR/AR 设备市场前景预测

根据最新市场数据，Meta VR/AR 设备市场呈现快速增长态势，未来发展前景广阔：

5.2.1 智能眼镜市场爆发

据维深信息 wellsennXR 数据，2025 年第二季度全球 AI 智能眼镜销量 87 万台，同比增长达 222%，主要来自于 RayBanMeta 智能眼镜的增长，其销量为 72 万台，去年同期为 25 万台。Meta 对 AI 眼镜市场表现极为乐观，给出明年 2000 万台以上的销量预期，AR 眼镜预测销量为 40 万台。业内专家分析认为，AI 眼镜实际出货量预计在 1200~1600 万台左右，但 Meta 向供应链给出相对乐观的预测数据可以理解 —— 当前产业正处于爆发期，预留充足产能以应对可能出现的销售高峰是 "宁可有余，不可不足" 的常规策略。

5.2.2 AR 眼镜将成为新增长点

Meta 计划 2026 年将 AR 眼镜出货量提升至 2000 万台。随着 Meta AR 眼镜出货量的快速增长，相关供应链企业将迎来更大的市场机会。隆利科技有望主导 50 亿美元 AR 模组市场。Meta AR 眼镜预计 2027 年出货 2000 万台，将带动相关供应链企业的业绩增长。

5.2.3 VR 设备持续增长

Meta 的 VR 设备（Quest 系列）仍是其硬件业务的重要组成部分。歌尔股份是全球 Meta VR 设备的核心代工厂，占其 Quest 系列超 70% 份额。尽管现实实验室（Reality Labs）持续亏损（2025 年 Q2 亏损 45.3 亿美元，Q3 亏损 44 亿美元），但战略定位已从 "元宇宙叙事" 转向 AI 硬件载体，Ray-Ban Meta 智能眼镜上半年销售额同比增逾两倍，2025 年总出货量大概率突破 500 万副，2026 年有望达 1000 万副以上，成为硬件增长核心引擎。

5.3 中国供应商的机遇与挑战

Meta VR/AR 设备市场的快速增长为中国供应商带来了巨大机遇，但也面临着一系列挑战：

5.3.1 机遇分析

技术升级机遇：Meta 的技术迭代为中国供应商提供了技术升级的机会。例如，水晶光电的碳化硅光波导通过 Meta 下一代认证，2025 年 H1 订单同比增 150%。
市场规模扩大：Meta VR/AR 设备出货量的快速增长将带动中国供应商的业务增长。宇瞳光学若在 Meta AR 眼镜市场占有率达 15%，对应收入弹性超 15 亿元。
产业链整合机会：Meta 供应链的调整为中国供应商提供了产业链整合的机会。歌尔股份通过收购香港米亚和昌宏实业强化精密结构件能力，整合上海奥来增强在光波导等微纳光学器件领域的竞争力。

5.3.2 挑战分析

地缘政治风险：中美关系紧张可能导致 Meta 进一步加速 "去中国化" 进程，将更多产能转移到东南亚地区，给中国供应商带来挑战。
成本压力：Meta 要求供应商不断降低成本，给中国供应商的盈利能力带来压力。歌尔股份的越南工厂承接转移产能，成本降低 10%。
技术路线不确定性：Meta 可能随时调整其技术路线，给供应商带来不确定性。例如，Meta 此次发布的 Ray-Ban Meta Display 采用 LCoS 方案而非市场预期的 MicroLED 方案，可能会影响相关供应商的业务布局。

六、结论与建议

6.1 核心结论

本报告对 Meta 在中国 VR/AR 设备领域的供应商、制造商及与之合作的 A 股上市公司进行了全面调研，得出以下核心结论：

Meta 在中国已建立完整的 VR/AR 设备供应链，涵盖光学组件、显示模组、芯片与存储、传感器与交互设备、结构件与材料等多个环节，涉及数十家 A 股上市公司。
歌尔股份是 Meta 最核心的合作伙伴，负责 Quest 系列 VR 设备和 Ray-Ban 智能眼镜的独家整机组装，并提供光波导模组等核心部件，在 Meta 的供应链中占据不可替代的位置。
恒玄科技、佰维存储、隆利科技等公司凭借各自的技术优势，在 Meta 的供应链中占据重要位置，业务高度依赖 Meta 且增长前景广阔。
Meta 正在加速供应链区域化布局，将部分产能从中国转移到东南亚地区，以降低地缘政治风险并响应美国政府的供应链多元化政策。
Meta VR/AR 设备市场前景广阔，预计 2025 年 Ray-Ban Meta 智能眼镜出货量将突破 500 万副，2026 年有望达 1000 万副以上，AR 眼镜市场也将在 2026 年迎来快速增长。

6.2 投资建议

基于以上分析，我们提出以下投资建议：

聚焦核心受益企业：优先关注在 Meta 供应链中占据核心位置、技术壁垒高且业务增长确定性强的企业，如歌尔股份、恒玄科技、佰维存储、隆利科技等。
关注技术路线变革机会：密切关注 Meta 技术路线的变化，布局可能受益于技术升级的企业，如水晶光电（光波导技术）、光峰科技（LCoS 技术）等。
警惕供应链调整风险：Meta 供应链的区域化调整可能对部分中国供应商产生不利影响，投资者应警惕相关风险，避免过度集中投资于可能受供应链调整影响较大的企业。
长期布局新兴技术：建议投资者长期关注 Micro LED、光波导等 Meta VR/AR 设备的核心技术发展，布局在这些领域有深厚技术积累的企业，如隆利科技、水晶光电等。

6.3 企业战略建议

对于希望进入或深化与 Meta 合作的中国企业，我们提出以下战略建议：

加速技术创新：加大在光学显示、芯片设计、传感器技术等 Meta VR/AR 设备核心技术领域的研发投入，提高自主创新能力，以满足 Meta 不断升级的技术需求。
布局海外产能：积极在东南亚等地区布局产能，以应对 Meta 供应链区域化的趋势，降低地缘政治风险。
拓展多元化客户：避免过度依赖 Meta 单一客户，积极拓展华为、字节跳动（Pico）、小米等国内客户，提高业务韧性。
加强产业链整合：通过并购、战略合作等方式，加强产业链整合，提高综合服务能力，以满足 Meta 对一站式解决方案的需求。
关注新兴应用场景：密切关注 Meta 在工业元宇宙、数字孪生等企业级市场的布局，提前布局相关技术和产品，开拓新的增长点。

Meta 正处于 "AI 重构广告业务、硬件打开增长空间" 的关键转型期，2025-2026 年智能眼镜出货量爆发与 AI 算力投入加大将成为产业链核心催化剂。具备核心技术壁垒、深度绑定 Meta 供应链且估值合理的龙头企业，有望充分享受行业红利。