价格行为III序言

大型市场中90%或更多的交易是由机构完成的,这意味着市场只是机构的集合。几乎所有机构都能长期盈利,而少数不能盈利的很快就会倒闭。由于机构是盈利的,而且它们就是市场,你进行的每一笔交易都有一个盈利的交易员(机构集合的一部分)在你的交易对方。没有一个机构愿意站在一方,另一个愿意站在另一方,就不可能发生交易。个人进行的小额交易只有在机构愿意进行相同交易时才能发生。如果你想以某个价格买入,除非一个或多个机构也想在那个价格买入,否则市场不会到达那个价格。除非一个或多个机构愿意在那里卖出,否则你不能以任何价格卖出,因为市场只能到达机构愿意买入而其他机构愿意卖出的价格。如果Emini在1,264点,而你持有多头并在1,262点设置保护性卖出止损,除非有机构也愿意在1,262点卖出,否则你的止损不会被触发。这对几乎所有交易都是如此。

如果你交易200份Emini合约,那么你就在交易机构规模的交易量,实际上就是一个机构,你有时能够将市场移动一两个点。然而,大多数个人交易员无论他们愿意多么愚蠢地交易,都无法移动市场。市场不会触发你的止损。市场可能会测试你保护性止损所在的价格,但这与你的止损无关。它只会测试那个价格,如果一个或多个机构认为在那里卖出是财务上合理的,而其他机构认为在那里买入是有利可图的。在每个点位,都有机构在买入,其他机构在卖出,所有机构都有经过验证的系统,通过这些交易赚钱。你应该始终朝着大多数机构资金的方向交易,因为他们控制着市场的走向。

当天结束时,当你查看当天图表的打印件时,你如何判断机构当天做了什么?答案很简单:每当市场上涨时,大部分机构资金都在买入,每当市场下跌时,更多资金用于卖出。只要看图表上市场上涨或下跌的任何部分,仔细研究每根K线,你很快就会注意到许多可重复的模式。随着时间的推移,你将开始看到这些模式实时展开,这将给你信心进行交易。一些价格行为是微妙的,所以要对每种可能性保持开放态度。例如,有时当市场向上运行时,一根K线会在前一根K线的低点以下交易,但趋势仍继续走高。你必须假设大资金在那根前K线的低点及以下买入,许多有经验的交易员也是这样做的。他们在弱交易员让自己被止损出局或其他弱交易员做空(认为市场开始卖出)的地方买入。一旦你接受了强劲趋势经常有回调,大资金在买入而不是卖出的想法,你就能进行一些很棒的交易,而这些交易你以前认为是完全错误的。不要想得太多。如果市场在上涨,机构就在不断买入,即使在你认为应该止损离场的时候。你的工作是跟随他们的行为,不要用太多逻辑来否认正在你面前发生的事情。是否违反直觉并不重要。重要的是市场在上涨,因此机构主要在买入,你也应该买入。

机构通常被认为是聪明资金,意味着他们足够聪明,能够通过交易谋生,并且每天交易大量资金。电视仍然使用机构这个术语来指代传统机构,如共同基金、银行、经纪公司、保险公司、养老基金和对冲基金;这些公司曾占大部分交易量,它们主要基于基本面交易。它们的交易控制着日线图和周线图上的市场方向以及许多日内大幅波动。直到大约十年前,大多数交易决策是由非常聪明的交易员做出的,大多数交易是由他们完成的,但现在越来越多地由计算机完成。它们有可以立即分析经济数据并根据该分析立即进行交易的程序,而无需人参与交易。此外,其他公司使用基于价格行为统计分析的计算机程序进行大量交易。计算机生成的交易现在占当天交易量的70%之多。

计算机非常擅长做出决策,下棋和赢得《危险边缘》比交易股票更困难。加里·卡斯帕罗夫多年来做出了世界上最好的国际象棋决策,但一台计算机在1997年做出了更好的决策并击败了他。肯·詹宁斯被誉为有史以来最伟大的《危险边缘》选手,但一台计算机在2011年摧毁了他。计算机被广泛接受为机构交易的最佳决策者只是时间问题。

由于程序使用客观的数学分析,支撑位和阻力位应该有变得更明确的趋势。例如,随着更多交易量基于精确的数学交易,测量移动预测应该变得更加精确。价格行为交易员应该会发现更多可预测的行为。许多交易员担心计算机会使价格行为无效,但实际情况恰恰相反。随着越来越多的交易量基于客观的计算机分析,价格行为变得更加可靠。支撑位和阻力位变得更加明显,趋势变得更加持久,交易区间变得更加对称。所有这些都使基于价格行为的交易更容易。

经验丰富的价格行为交易员不关心为什么市场在做它正在做的事情。他们只是接受市场正在做的事情,并相应地交易。他们知道市场在每个点位都在平衡,因为机构在买入和卖出,所有这些机构都有盈利的系统。如果市场在上涨,他们寻找买入机会。如果市场在下跌,他们寻找卖出机会。如果市场在交易区间内,他们在底部附近买入,在顶部附近卖出。他们不需要知道为什么机构在买入或卖出。他们只需要知道机构在买入或卖出,然后跟随机构资金的方向。

价格行为是市场的语言,学习解读它需要时间和努力。就像学习任何语言一样,你需要沉浸其中才能变得流利。你需要每天观察图表,研究每根K线,注意可重复的模式。随着时间的推移,你将开始识别这些模式并理解它们的含义。你将能够实时看到它们展开,并有信心基于它们进行交易。

成功的交易不是关于预测未来。它是关于识别当前正在发生的事情并相应地交易。它是关于跟随机构资金的方向,因为它们控制着市场。它是关于耐心等待高概率设置,然后有纪律地执行你的交易计划。它是关于管理你的风险,这样单笔交易或一系列交易都不会摧毁你的账户。

价格行为交易不是圣杯。它不会让你一夜暴富。但如果你愿意投入时间和努力来学习它,如果你有纪律地遵循你的规则,如果你明智地管理你的风险,它可以为你提供一致的利润和可持续的交易生涯。

交易是一项业务,像任何业务一样,它需要规划、纪律和努力工作。你需要制定交易计划并坚持执行。你需要保留详细的交易记录,这样你就可以从你的成功和失败中学习。你需要不断提高你的技能和知识。你需要将交易视为长期事业,而不是快速致富的计划。

成功交易最重要的因素之一是心理学。你需要能够控制你的情绪并坚持你的规则,即使在压力下也是如此。你需要能够接受损失作为业务成本,并继续前进而不让它们影响你未来的决策。你需要能够保持纪律,即使在连续获胜后感觉无敌时也是如此。你需要能够对自己诚实,承认自己的错误,并从中学习。

许多交易员失败不是因为他们缺乏知识或技能,而是因为他们缺乏心理和情绪控制。他们让恐惧和贪婪驱动他们的决策。他们在应该耐心时变得不耐烦。他们在应该果断时变得犹豫不决。他们偏离他们的规则,希望或直觉而不是逻辑进行交易。

成功的交易员明白交易是一个概率游戏。他们知道即使是最好的设置也会失败,即使是最差的设置有时也会成功。他们不会根据单笔交易的结果来判断自己。相反,他们专注于长期执行他们的交易计划,知道如果他们坚持他们的优势,概率最终会对他们有利。

他们也明白风险管理对成功至关重要。他们知道保护他们的资金并活下来再交易一天比在任何单笔交易中赚大钱更重要。他们使用止损来限制他们的风险。他们根据他们的账户规模和风险承受能力调整他们的仓位大小。他们从不在任何单笔交易中冒太多风险。

成功的交易员也明白没有完美的交易系统。所有系统都有盈利期和亏损期。关键是找到一个适合你的个性和生活方式的系统,然后坚持足够长的时间,让优势发挥作用。不要在几次亏损后就放弃一个系统。不要在几次获胜后就变得过于自信。保持纪律,坚持你的计划,让概率为你工作。

交易也需要持续学习和改进。市场不断变化和演变,成功的交易员也必须如此。他们不断研究图表,分析他们的交易,寻找改进的方法。他们向其他成功的交易员学习。他们阅读书籍和文章。他们参加研讨会和网络研讨会。他们从不停止学习和成长。

但也许成功交易最重要的品质是耐心。耐心等待正确的设置。耐心让交易发展。耐心等待市场给你信号。耐心坚持你的交易计划,即使在亏损期也是如此。耐心相信如果你做正确的事情,结果最终会随之而来。

交易不适合每个人。它需要大量的时间、努力和奉献。它需要处理不确定性和应对损失的能力。它需要纪律、耐心和情绪控制。但对于那些愿意投入工作并有正确心态的人来说,它可以提供财务独立和做你喜欢的事情来谋生的满足感。

在继续之前,重要的是要解决一个对新交易员来说很难接受的概念:你无法预测市场接下来会做什么。作为交易员,你的工作不是预测未来,而是对当前正在发生的事情做出反应。你寻找表明市场可能朝某个方向移动的模式和信号,然后你进行交易。如果市场按你预期的方向移动,太好了。如果没有,你止损出场并继续前进到下一个交易。

许多新交易员犯的错误是试图预测市场会做什么,然后基于该预测进行交易。当市场不按他们预期的方式移动时,他们持有亏损的交易,希望市场会转向并证明他们是对的。这是快速亏钱的方法。

成功的交易员明白他们不知道市场接下来会做什么,他们对此没有意见。他们只是观察价格行为,寻找交易机会,并根据他们的规则进行交易。如果交易对他们有利,他们持有它。如果不利,他们止损出场并继续前进。他们不会纠结于错误或试图证明自己是对的。他们只是执行他们的交易计划并让概率发挥作用。

这是一个微妙但重要的区别。预测是试图知道未来会发生什么。反应是观察当前正在发生的事情并相应地采取行动。预测基于希望和猜测。反应基于观察和概率。预测导致情绪交易和糟糕的决策。反应导致纪律交易和一致的结果。

作为价格行为交易员,你正在学习解读市场的语言。你正在学习识别表明机构资金在做什么的模式和信号。你正在学习跟随机构资金的方向,因为它们控制着市场。你不是在试图比市场更聪明或预测它接下来会做什么。你只是在观察和反应。

这需要时间和实践才能掌握。起初,你会看到每一个可能的设置并想要交易它们全部。你会根据希望和恐惧进行交易,而不是逻辑和概率。你会犯错并亏钱。但如果你坚持下去,如果你继续学习和提高,如果你保持纪律并遵循你的规则,你最终会达到一个点,那里的模式变得清晰,交易变得明显,结果变得一致。

这就是所有成功交易员经历的旅程。没有捷径。没有简单的按钮。只有努力工作、纪律和时间。但对于那些愿意投入努力的人来说,回报可能是巨大的。

现在让我们谈谈交易中最常被误解的方面之一:与赌博的比较。许多人认为交易只是另一种形式的赌博,虽然确实有一些相似之处,但也有重要的区别,将成功的交易员与赌徒区分开来。

在赌博中,赔率对你不利。赌场有内置的优势,从长远来看保证它们会赚钱。无论你玩多少技巧或多么仔细地管理你的资金,从长远来看,赔率对你不利,你会亏钱。

在交易中,如果你有一个好的系统并遵循它,赔率可以对你有利。你可以发展一个优势,从长远来看给你正的期望值。这并不意味着你会赢得每笔交易,但这意味着如果你坚持你的系统,从长远来看你应该会赚钱。

在赌博中,每个事件都是独立的。前一次掷骰子或抽牌的结果不会影响下一次的结果。赔率总是相同的,无论之前发生了什么。

在交易中,市场有趋势和动量。过去发生的事情会影响未来可能发生的事情。如果市场处于强劲的上升趋势中,它更有可能继续走高而不是反转。如果市场在交易区间内,它更有可能从区间的极端反弹而不是突破。价格行为为你提供了关于市场接下来可能做什么的线索。

在赌博中,你对结果没有控制权。你下注,然后希望最好的结果。你无法管理你的风险或在输掉之前退出。

在交易中,你可以控制你的风险。你可以使用止损来限制你的损失。你可以调整你的仓位大小来管理你的风险敞口。如果交易对你不利,你可以随时退出。如果交易对你有利,你可以调整你的止损来锁定利润或让它继续运行。

然而,确实有些交易员像赌徒一样交易。他们根据希望和直觉进行交易,而不是逻辑和概率。他们在没有止损的情况下进行交易,或者在应该退出时持有亏损交易。他们根据恐惧和贪婪做出决策,而不是纪律和理性。他们进行的不是交易,而是赌博,结果通常是灾难性的。

赌博中有一个重要的格言,在所有努力中都是真实的,那就是你不应该在有好牌之前下注。在交易中,这也是真的。在进行交易之前等待好的设置。如果你没有纪律地交易,没有可靠的方法,那么你就依赖运气和希望来获利,你的交易无疑是一种赌博形式。

一个不幸的比较来自非交易员,他们假设所有日内交易员,以及所有市场交易员,都是上瘾的赌徒,因此患有精神疾病。我怀疑许多人确实上瘾了,从某种意义上说,他们这样做更多是为了兴奋而不是为了利润。他们愿意进行低概率的赌注并损失大笔资金,因为他们偶尔获胜时感受到的巨大刺激。然而,大多数成功的交易员本质上是投资者,就像购买商业房地产或小企业的投资者一样。与任何其他类型的投资的唯一真正区别是时间框架更短,杠杆更大。

不幸的是,初学者偶尔赌博是很常见的,这总是让他们付出金钱的代价。每个成功的交易员都基于规则进行交易。每当交易员因任何原因偏离这些规则时,他们就是基于希望而不是逻辑进行交易,然后就是在赌博。初学者交易员经常发现自己在连续几次亏损后立即赌博。他们渴望再次完整,愿意冒一些风险来实现这一目标。他们会进行他们通常不会进行的交易,因为他们渴望收回他们刚刚损失的钱。由于他们现在正在进行他们认为是低概率交易的交易,而且他们这样做是因为对他们的损失感到焦虑和悲伤,他们现在是在赌博而不是交易。在他们的赌博失败后,他们感觉更糟。他们不仅在当天进一步下跌,而且他们感到特别悲伤,因为他们面对这样一个现实:当他们知道纪律是成功的关键因素之一时,他们没有纪律坚持他们的系统。

有趣的是,神经金融研究人员发现,即将进行交易的交易员的脑部扫描图像与即将吸食毒品的毒品成瘾者的图像无法区分。他们发现了雪球效应和增加的继续欲望,无论其行为的结果如何。不幸的是,当面临损失时,交易员承担更多而不是更少的风险,通常导致他们账户的死亡。沃伦·巴菲特在不了解神经科学的情况下,显然理解这个问题,正如他的陈述所示:"一旦你有了普通的智力,你需要的是控制让其他人在投资中陷入困境的冲动的气质。"伟大的交易员控制他们的情绪并不断遵循他们的规则。

关于赌博的最后一点:有一种自然倾向假设没有什么能永远持续下去,每种行为都会回归均值。如果市场有三四次亏损交易,肯定下一次是赢家的可能性更大。这就像抛硬币,不是吗?不幸的是,市场的行为不是这样的。当市场处于趋势中时,大多数反转尝试都失败了。当它在交易区间内时,大多数突破尝试都失败了。这与抛硬币相反,抛硬币的概率总是50-50。在交易中,概率更像是70%或更好,刚刚发生的事情将继续一次又一次地发生。由于抛硬币逻辑,大多数交易员在某个时候开始考虑博弈论。

马丁格尔技术在理论上运作良好,但在实践中却不行,因为数学与情绪之间存在冲突。这就是马丁格尔悖论。如果你在每次亏损时将你的仓位规模加倍(甚至三倍)并反转,从理论上讲你会赚钱。虽然如果你仔细选择你的交易,5分钟Emini图表上连续四次亏损是不常见的,但它们会发生,十几次或更多也会发生,尽管我不记得见过那种情况。无论如何,如果你能舒适地交易10份合约,但只从一份开始,并计划在每次亏损时加倍并反转,四次连续亏损将需要在你的下一笔交易中使用16份合约,八次连续亏损将需要256份合约!在四次或更多亏损后,你不太可能进行超出你舒适区的交易。任何愿意最初交易一份合约的人永远不会愿意交易16或256份合约,任何愿意交易256份合约的人永远不会愿意仅用一份来启动这个策略。这是这种方法固有的、无法克服的数学问题。

由于交易是有趣和竞争性的,人们自然会将它与游戏进行比较,因为涉及赌注,赌博通常是首先想到的。然而,一个更恰当的类比是国际象棋。在国际象棋中,你可以确切地看到你的对手在做什么,不像在纸牌游戏中你不知道你对手的牌。此外,在扑克中,你得到的牌纯粹是偶然的,但在国际象棋中,你的棋子的位置完全取决于你的决定。在国际象棋中,没有什么是隐藏的,决定结果的只是你的技能与对手的技能的比较。你阅读眼前事物并确定可能随之而来的事物的能力对国际象棋选手和交易员来说都是一项巨大的资产。

外行人也关心崩盘的可能性,因为这种风险,他们再次将交易与赌博联系起来。崩盘在日线图上是非常罕见的事件。这些非交易员害怕在极端情绪事件期间无法有效运作。虽然崩盘一词通常保留给日线图,并适用于在短时间内发生的约20%或更多的熊市,如1927年和1987年,但将其视为另一种图表模式更有用,因为这消除了情绪并帮助交易员遵循他们的规则。如果你从图表中删除时间和价格轴,并简单地关注价格行为,在日内图表上频繁发生的市场运动与经典崩盘中的模式无法区分。如果你能克服情绪,你可以从崩盘中赚钱,因为所有图表都显示可交易的价格行为。